ATFX港股：恒生指數(shù)(HSI)已經(jīng)連續(xù)大跌四個交易日，累計跌幅3.34%，好在多頭結(jié)構尚未被破壞，依舊處于中期震蕩區(qū)間之內(nèi)，市價即將觸及重要支撐位27718，后市或?qū)⒊霈F(xiàn)不錯的反彈行情。截至目前，HSI收陽線，報價28252.53，不過由于開盤跳空下跌，市價尚未達到上周收盤價28310.4 。

HSI走勢主要受到宏觀因素影響，其中以香港金管局的貨幣政策為先。

▲ATFX供圖

從上圖可以看出，中國香港基準利率自去年2.5%高點快速回落，目前處于0.86%水平。貨幣層面的寬松，會導致股票市場存在上漲動力。但是，由于中國香港是聯(lián)系匯率制，其貨幣政策與美聯(lián)儲貨幣政策共振明顯，而美聯(lián)儲目前正處于加息預期的通道之中，所以金管局未來的貨幣政策也將趨緊。HSI近期表現(xiàn)疲軟，主要原因是加息預期導致的空頭力量增強。

保險業(yè)占據(jù)HSI的比重較高，受到HSI疲軟的拖累，保險業(yè)股價整體處于下行通道之內(nèi)。

▲ATFX制表

本周正處于第一個交易日，參照意義較小。上周累計跌幅最大的是中國平安，同時它也是上月累計跌幅最大的個股，達到9.95% 。實際上，中國平安的財務報表表現(xiàn)良好，2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入1430億人民幣，雖然相比2019年的1494億人民幣略有下降，但2020年存在疫情的負面影響，所以1430億營收已經(jīng)非常難得。中長線來看，中國平安將維持漲勢，但考慮到保險行業(yè)不具有強成長性，漲幅將與HSI漲幅基本持平，較難出現(xiàn)顯著超額收益。

中國人壽股價處于上市以來的低位，2020年低點11.64是2007年以來最低點，當前市價15.36已經(jīng)非常接近這一低點，即將后的長期支撐。并且，以最新市價計算，中國人壽的派息收益率高達5.2%，遠高于金管局的基準利率，或?qū)⑻幜P較大“套息”資金入場。

友邦保險長線漲勢良好，同時它也是三支保險個股中累計跌幅最低的一支。友邦保險今年發(fā)力內(nèi)地市場，新增四川和湖北兩家分公司，預計營業(yè)收入將出現(xiàn)較大增長，具有一定成長性，前景良好。最近四日跌幅遠低于HSI跌幅，具有抗跌屬性，且短期支撐位92.1發(fā)揮作用，目前處于反彈通道內(nèi)。

ATFX分析團隊綜合觀點：恒生指數(shù)對保險業(yè)個股走勢存在壓制作用，中國人壽和中國平安表現(xiàn)較差，友邦保險最有可能成為本月保險業(yè)中的黑馬品種。

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