股神巴菲特及伯克希爾再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾2019財(cái)年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為140.73億美元，折合人民幣高達(dá)近1000億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。但亮眼漲幅背后，實(shí)際上卻是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新規(guī)導(dǎo)致財(cái)報(bào)出現(xiàn)“偏差”。

值得警惕的是，巴菲特的伯克希爾一改此前加倉(cāng)動(dòng)作，已連續(xù)兩個(gè)季度凈賣(mài)出股票資產(chǎn)。

伯克希爾二季度凈賺140.73億美元

北京時(shí)間周六晚間，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公布了該公司2019財(cái)年二季度及2019財(cái)年上半年財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾2019財(cái)年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為140.73億美元(折合人民幣976.48億元)，市場(chǎng)預(yù)期95.25億美元，去年同期120.11億美元;第二季度營(yíng)收為635.98億美元，去年同期622億美元。

由于伯克希爾保險(xiǎn)公司的承保收入下降近63%至3.53億美元，伯克希爾第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為61.39億美元，去年同期為68.93億美元。

此外，伯克希爾2019財(cái)年上半年歸屬于股東的凈利潤(rùn)為357.34億美元(折合人民幣2479.48億元)，去年同期為108.73億美元;上半年?duì)I收為1242.76億美元，去年同期1206.73億美元。

根據(jù)財(cái)報(bào)，伯克希爾A類(lèi)股2019財(cái)年第二季度GAAP EPS為8608美元，預(yù)期5831美元，前值7301美元;2019財(cái)年上半年GAAP EPS為21824美元，前值6610美元。伯克希爾B類(lèi)股2019財(cái)年第二季度GAAP EPS為5.74美元，預(yù)期5.26美元，前值4.87美元;2019財(cái)年上半年GAAP EPS為14.55美元，前值4.41美元。

凈利大增，股價(jià)卻不漲

B類(lèi)股還下跌了

值得注意的是，伯克希爾哈撒韋公司二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)表面上大超預(yù)期，實(shí)際上卻是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新規(guī)導(dǎo)致財(cái)報(bào)出現(xiàn)了“偏差”。伯克希爾當(dāng)季持有的可交易證券以及衍生品出現(xiàn)大額“未實(shí)現(xiàn)”的浮盈，提振了公司業(yè)績(jī)。

伯克希爾本季度4億美元的回購(gòu)規(guī)模低于今年前三個(gè)月的17億美元。這一數(shù)字也低于巴克萊(Barclays Plc)分析師預(yù)期的15億美元。

伯克希爾董事會(huì)去年改變了回購(gòu)政策，將其作為配置巨額現(xiàn)金的另一種方式，但巴菲特保持了相對(duì)有限的回購(gòu)，自政策調(diào)整以來(lái)僅回購(gòu)了34億美元。市值與伯克希爾最接近的金融公司摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)同期回購(gòu)了約200億美元。

股市走高限制了巴菲特的投資機(jī)會(huì)，但也推動(dòng)他的股票投資組合價(jià)值超過(guò)2000億美元，并推高了收益。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將未實(shí)現(xiàn)收益計(jì)入利潤(rùn)，因此該公司79億美元的投資收益推動(dòng)凈利潤(rùn)躍升17%。

盡管如此，投資者并沒(méi)有因?yàn)椴讼柟鲰f的股票投資收益而獲得回報(bào)。盡管標(biāo)普500指數(shù)今年上漲了17%，但伯克希爾哈撒韋A類(lèi)股卻幾乎沒(méi)有變化。

截至上周五收盤(pán)，伯克希爾A類(lèi)股票價(jià)格為306000美元，今年以來(lái)漲幅為0;B類(lèi)股票價(jià)格為202.67美元，今年以來(lái)下跌0.74%。相比較而言，美標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲16.96%。

巴菲特在今年2月的致股東信中指出，一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)新規(guī)要求將未實(shí)現(xiàn)的投資組合資本損益計(jì)入利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)中，他和芒格都表示反對(duì)，因?yàn)檫@可能會(huì)誤導(dǎo)投資者。

由于伯克希爾持有的可交易證券規(guī)模過(guò)大，“這種按市價(jià)計(jì)價(jià)的變化會(huì)令伯克希爾的利潤(rùn)發(fā)生狂野且反復(fù)無(wú)常的波動(dòng)”。巴菲特強(qiáng)調(diào)稱(chēng)：“我們的建議是，繼續(xù)關(guān)注營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，不要過(guò)度關(guān)注未實(shí)現(xiàn)的資本損益等。”

事實(shí)上伯克希爾股價(jià)今年的表現(xiàn)已讓一家大型退休金基金忍無(wú)可忍，不得不做出了削減的決定。

今年早些時(shí)候，巴菲特遭遇了一場(chǎng)名譽(yù)和金錢(qián)的雙重重挫。由于重倉(cāng)股之一卡夫亨氏股價(jià)暴跌，伯克希爾賬面損失達(dá)到了10億美元。眾所周知，多年前，正是巴菲特撮合這兩大食品巨頭合并的。

俄勒岡州公務(wù)員退休基金(OPERF)上周遞交證監(jiān)會(huì)的備案文件顯示，在今年第二季度當(dāng)中，他們出售了14.1822萬(wàn)股伯克希爾B股，余下22.2763萬(wàn)股，意味著持有的該股數(shù)量減少了大約五分之二。以旗下資產(chǎn)計(jì)算，OPERF是目前全球排名第四十二大的公共退休基金。

已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度凈賣(mài)出股票資產(chǎn)

財(cái)報(bào)還顯示，巴菲特在美股二季度沖擊歷史高位之時(shí)沒(méi)有出手“加倉(cāng)”，反而繼續(xù)減持其股票資產(chǎn)。

外媒在對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，伯克希爾哈撒韋已連續(xù)兩個(gè)季度凈賣(mài)出股票資產(chǎn)，二季度凈賣(mài)出額比一季度還要多出10億美元，并創(chuàng)下該公司2017年底以來(lái)最大季度凈賣(mài)出額紀(jì)錄。而在去年，每個(gè)季度巴菲特都是股票的積極買(mǎi)家，僅第三季度就接近130億美元。

事實(shí)上，巴菲特已經(jīng)有好幾年沒(méi)有進(jìn)行過(guò)大規(guī)模收購(gòu)了，他甚至放棄了一種較新的現(xiàn)金配置方式——減緩了第二季度回購(gòu)伯克希爾股票的速度。結(jié)果，該公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1220億美元。

不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金儲(chǔ)備使其在出現(xiàn)重大交易時(shí)能夠迅速采取行動(dòng)。但巴菲特承認(rèn)，數(shù)年來(lái)，1000多億美元的投資回報(bào)微乎其微，這對(duì)公司的增長(zhǎng)構(gòu)成了壓力。

不過(guò)部分現(xiàn)金儲(chǔ)備將很快投入使用。伯克希爾哈撒韋已同意向西方石油(51.18,?-1.99,?-3.74%)公司(Occidental Petroleum Corp.)注資100億美元優(yōu)先股，為其收購(gòu)阿納達(dá)科(73.76,?-0.55,?-0.74%)石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)提供資金。

去年，巴菲特說(shuō)，目前交易價(jià)格太高，他不喜歡，所以他轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)了蘋(píng)果(204.02,?-4.41,?-2.12%)公司(Apple Inc.)的大量股份，在這家科技巨頭的股票上花了150多億美元。他還增持了銀行和航空公司的股票，但其中許多公司的股權(quán)現(xiàn)在已接近10%的持股門(mén)檻，他說(shuō)他不希望超過(guò)這個(gè)門(mén)檻。

持有蘋(píng)果市值較去年底增加102億美元

巴菲特主要重倉(cāng)持有哪些股票?伯克希爾財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日，公司的權(quán)益性證券投資近7成的總公允價(jià)值集中在5家公司：蘋(píng)果公司市值505億美元、美國(guó)銀行市值276億美元、可口可樂(lè)市值204億美元、富國(guó)銀行市值205億美元、美國(guó)運(yùn)通公司(124.31,?0.22,?0.18%)市值187億美元。

其中，因蘋(píng)果公司股票持續(xù)大漲，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)持有的蘋(píng)果公司市值就比去年底增加了102億美元。目前蘋(píng)果公司也是伯克希爾的最大科技股持倉(cāng)。

而截至去年年底，上述數(shù)據(jù)為：美國(guó)運(yùn)通公司145億美元;蘋(píng)果公司403億美元;美國(guó)銀行226億美元;可口可樂(lè)189億美元以及富國(guó)銀行207億美元。今年5月初，巴菲特曾在2019年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)上表示，很滿意蘋(píng)果是伯克希爾的最大科技股持倉(cāng)，不好的一點(diǎn)是蘋(píng)果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買(mǎi)到更多。巴菲特也支持蘋(píng)果的股票回購(gòu)計(jì)劃，可以增加伯克希爾的持股價(jià)值，而且蘋(píng)果自身是很好的業(yè)務(wù)。

今年5月初，巴菲特在2019年伯克希爾股東大會(huì)上表示，很滿意蘋(píng)果是伯克希爾的最大科技股持倉(cāng)，不滿意的是蘋(píng)果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買(mǎi)到更多。

根據(jù)最新的監(jiān)管文件顯示，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)又加倉(cāng)了銀行股美國(guó)銀行，目前持有該行9.5億股股票，高于公司一季度末持有的8.96億股股票，且持股比例已經(jīng)超過(guò)了10%，這也意味著將面臨更多的監(jiān)管和審查。

除了股票投資外，伯克希爾哈撒韋及其子公司還從事保險(xiǎn)、公用事業(yè)和能源、貨運(yùn)鐵路運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)。

不過(guò)這些業(yè)務(wù)相比股票投資就遜色許多：財(cái)報(bào)批露，分部門(mén)看，保險(xiǎn)承銷(xiāo)從9.43億美元降至3.53億美元;保險(xiǎn)投資由11.4億元增至13.7億元。鐵路、公用事業(yè)和能源從18.9億美元提高到19.5億美元;BNSF運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)則從16.6億美元增至17.7億美元。其他業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為24.9億美元，與去年同期基本持平。截至2019年6月30日，保險(xiǎn)浮存金(根據(jù)保險(xiǎn)合同承擔(dān)的凈負(fù)債)約為1250億美元，較2018年年底增長(zhǎng)約20億美元。

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