在投資思路上永遠(yuǎn)都會有價值、成長投資的爭論。這兩個觀點在很多人眼里水火不相容，仿佛價值就是沒有增長，成長代表未來。

價值股和成長股的區(qū)別是什么?

我偏向沒有這么嚴(yán)重的區(qū)別，價值和成長都是價值投資的模式。只要是以公司利潤、估值為出發(fā)點的投資都是價值投資，而以各種概念、新鮮的事情、道聽途說的理由為出發(fā)點，并沒有落實到公司盈利和估值的衡量都是概念炒作和博弈。

價值和成長能有如此大的分裂和分歧，是因為人們對于短期暴利的追逐。成長股在短期內(nèi)會形成比較快的漲幅，人們的貪婪也就認(rèn)為成長好于價值。我們以美國股市為例，蘋果公司、亞馬遜、Facebook的成功讓人們更加愿意去選擇成長的股市，因為那是上百倍的漲幅。但是如果我們把這些公司和卡特彼勒這個傳統(tǒng)的價值型放在一起去看這些漲幅，也許我們能看到一些有意思的事情出現(xiàn)。

股票基本面分析中，有一個基本的定價公式：價格=每股收益*市盈率。隨著四季度臨近收關(guān)，上市公司的業(yè)績預(yù)報和快報后續(xù)會陸續(xù)披露，同時我們觀察近期盤面發(fā)現(xiàn)，近期市場對業(yè)績表現(xiàn)(預(yù)增還是預(yù)減)有更高的敏感度(預(yù)增的大漲，而預(yù)減或不及預(yù)期的大跌)，未來“超預(yù)期”的業(yè)績增長預(yù)示著個股業(yè)績拐點的出現(xiàn)，從而帶來更高的投資安全邊際。A股機構(gòu)化投資者占比成上升趨勢，基本面成為未來投資的重中之重，業(yè)績預(yù)降或預(yù)虧會導(dǎo)致投資者產(chǎn)生恐慌心理，進而改變預(yù)期，短期的股價則隨之下跌。

如何進行價值和趨勢投資?

投資者都知道，要在股市賺錢，就是低買高賣，但如何衡量什么是高，什么是低?對于價值投資者來說，辦法就是評估企業(yè)的內(nèi)在價值，股價高于企業(yè)內(nèi)在價值時賣出，股價低于企業(yè)內(nèi)在價值時買入，所以按照這個說法，可以簡單地將所有的證券投資方法分為兩類：

第一類，判斷證券的內(nèi)在價值，并在價格偏離內(nèi)在價值時買進或賣出證券的方法，稱為價值投資的方法;

第二類，決策完全建立在對未來股票價格走勢預(yù)期的基礎(chǔ)之上，稱為趨勢投資的方法。同時價值投資又可以分為兩大流派，分別是價值型投資者和成長型投資者。其中，價值型投資者相信當(dāng)前價值高于當(dāng)前價格，從而買進股票，即使該投資者認(rèn)為公司的內(nèi)在價值在未來增長有限，這個方法也就是巴菲特常說的，用五毛錢的硬幣，買價值一元錢的東西。而成長型投資者相信，未來價值的迅速增長，足以能夠讓股價大幅上漲，從而買進股票，即使該公司的當(dāng)前價值低于當(dāng)前價格，也就說成長型投資者，愿意以1塊錢的價格，去買價值6毛錢的東西，原因是他相信企業(yè)盈利能高速增長，足以使股價出現(xiàn)大幅上漲。而至于趨勢投資，它也是一種很好的投資方法。但是趨勢投資的適用范圍主要是在周期股投資與牛市的下半段。

為什么主要用在牛市中后期?

因為只有到了牛市中后期，大量的平臺突破、形態(tài)突破，才變得容易成功，估值的天花板，也比較容易被短期打破。而如果不是牛市，其實突破失敗是常事兒。這也就意味著，在震蕩市和熊市，套用這種趨勢投資的辦法，基本是很難賺錢的。

在目前的弱市行情下，我們的投資策略不是在偶爾爆發(fā)的上漲中追逐“牛股”，而是在持續(xù)波動的市場中逐步搜集籌碼：1/N布局，遠(yuǎn)離追漲，動態(tài)平衡，“弱市”的投資策略決定了未來“強市”的收益。底部是一個區(qū)域，筑底是一個過程，布局需要時間，周期不斷輪回。

關(guān)鍵詞： 增長股 價值股