A股上市公司一季報基本披露完畢。從基本面看，上市公司一季度單季凈利潤增速由去年四季度負值轉正，市場整體盈利出現(xiàn)一定程度修復，帶動市場估值下行。“五一”復工后，周五上證指數(shù)盤中一度跌破3000點，市場估值進一步下行。我們將當前市場估值與2018年底A股底部位置進行對比，可以看到當前寬基指數(shù)估值開始接近2018年底，部分細分行業(yè)指數(shù)估值已低于2018年底的水平，目前市場面臨的機會遠大于風險。

當前估值與2018年底的市場估值對比結果如下：

1)主要寬基指數(shù)估值多數(shù)已經降至歷史較低位置。目前主要指數(shù)沒有估值明顯偏高的，恒生指數(shù)的市盈率和市凈率雙雙低于2018年底，中證500指數(shù)的市凈率低于2018年底，上證指數(shù)市凈率已與2018年底持平。

2)分板塊來看，金融板塊多數(shù)細分行業(yè)估值已低于2018年底，房地產行業(yè)由于利潤受損市盈率被動拉升，但其市凈率也處于極低水平?？萍及鍓K的估值性價比開始顯現(xiàn)，18個科技細分行業(yè)中有14個行業(yè)市盈率明顯偏低。消費板塊多數(shù)細分行業(yè)的估值處在適中位置，白色家電、紡織服飾、包裝印刷、造紙等細分行業(yè)的估值開始明顯偏低。醫(yī)藥板塊經過近一年大幅調整估值已經偏低。中游板塊估值分化較大。周期板塊正處于景氣高點位置，目前的低估值與高風險相伴隨。

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