(1)8月份新能源汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)很好，同比上升了26%。新能源汽車(chē)行業(yè)是一個(gè)非常具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，一個(gè)就是政策方面的優(yōu)勢(shì)，另一個(gè)就是未來(lái)的發(fā)展方向逐漸清晰。

(2)特斯拉的優(yōu)勢(shì)一個(gè)是技術(shù)創(chuàng)新，在電池管理技術(shù)、自動(dòng)駕駛等方面領(lǐng)先，另一是垂直管理、互聯(lián)網(wǎng)思維等模式上的創(chuàng)新。它的競(jìng)爭(zhēng)壓力來(lái)自于電池產(chǎn)能和電池技術(shù)的瓶頸，給了競(jìng)爭(zhēng)者追趕的機(jī)會(huì)。

(3)新能源汽車(chē)是一個(gè)技術(shù)迭代非?？斓男袠I(yè)，下游競(jìng)爭(zhēng)激烈，中上游受益的確定性比較高。可以通過(guò)新能車(chē)ETF(159806)進(jìn)行投資，覆蓋了新能源汽車(chē)中游和上游的企業(yè)，在指數(shù)中權(quán)重占比較高。

近期新能源汽車(chē)板塊有不俗的市場(chǎng)表現(xiàn)。今天我們聊聊新能源汽車(chē)，近期的新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量如何，最新的政策，以及相關(guān)標(biāo)的一些比較、變化等等。

一.新能源汽車(chē)行業(yè)概況

8月份新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量還是不錯(cuò)的，除了特斯拉之外，有些爆款也出現(xiàn)到了我們消費(fèi)者的視野之中，賣(mài)的也確實(shí)不錯(cuò)。新能源汽車(chē)8月份銷(xiāo)量數(shù)據(jù)是差不多11萬(wàn)輛，上升了26%。絕大部分新能源汽車(chē)的車(chē)企，從8月份開(kāi)始的時(shí)候，或者從更早的幾個(gè)月開(kāi)始，銷(xiāo)量數(shù)據(jù)就已經(jīng)得到了回升，其中A0級(jí)的小車(chē)，也就是工具型的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占比是顯著有提升的。比較火熱的特斯拉差不多月銷(xiāo)是在1.2萬(wàn)輛左右，環(huán)比增加了7%，前8個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量是7萬(wàn)輛，對(duì)于一款30萬(wàn)元左右的新能源汽車(chē)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)量是非?？植赖?。

另外我們看到比亞迪新款的漢，月銷(xiāo)量大概是2400，因?yàn)槭莿倓傞_(kāi)始交付，而且考慮生產(chǎn)或者說(shuō)上牌時(shí)間，將來(lái)可能要花更多的時(shí)間去看，一方面是看它的一個(gè)交付市場(chǎng)，另外一方面要看它產(chǎn)能的數(shù)量?，F(xiàn)在根據(jù)很多券商調(diào)研的結(jié)果，比亞迪這款車(chē)型也是供不應(yīng)求的狀態(tài)?？赡苄枰人a(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定以后才能看到月平均到底能賣(mài)多少，能不能和在同樣的20~30萬(wàn)元區(qū)間的特斯拉來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，我們講到新能源汽車(chē)，很難回避一個(gè)公司就是特斯拉。

我們看新能源車(chē)的潛力，主要看兩個(gè)方面，一個(gè)就是它在政策方面的優(yōu)勢(shì)，另一個(gè)就是它的未來(lái)的發(fā)展方向，或者說(shuō)是技術(shù)路徑。

從結(jié)論上來(lái)說(shuō)，新能源汽車(chē)這個(gè)行業(yè)它首先是一個(gè)非常具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，因?yàn)槲覀兊恼叻龀?。不僅僅是中國(guó)政府，包括全球，美國(guó)歐洲都有很好的政策。國(guó)外新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量，目前是超過(guò)我們國(guó)內(nèi)的，整個(gè)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量從今年年底開(kāi)始可能超預(yù)期。歐洲是新能源汽車(chē)最大的一個(gè)市場(chǎng)，而且明年可能繼續(xù)是歐洲，它超預(yù)期的表現(xiàn)，也使我們看到全球的新能源汽車(chē)板塊或者相關(guān)的標(biāo)的，都有一個(gè)非常不錯(cuò)漲幅，這就是新能源汽車(chē)在政策上的一個(gè)狀況。

另外一個(gè)就是在產(chǎn)品方面，隨著特斯拉Model 3這款爆款車(chē)型在全球銷(xiāo)售火熱，整個(gè)新能源汽車(chē)目前就不存在什么技術(shù)路線(xiàn)，或者說(shuō)未來(lái)發(fā)展方向指針的爭(zhēng)議。以前可能還有問(wèn)題比如新能源汽車(chē)的形態(tài)到底是什么樣的，技術(shù)路線(xiàn)上選擇是鋰電池的還是氫燃料的，現(xiàn)在大家可能真的就不會(huì)太多想，主要是特斯拉幫助大家找到了一條未來(lái)的路線(xiàn)。我就是需要一個(gè)電池驅(qū)動(dòng)的汽車(chē)，然后這款車(chē)型可以賣(mài)得很好，消費(fèi)者能夠接受，而且這樣一種車(chē)型，它的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)達(dá)到了同價(jià)位的傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，所以新能源汽車(chē)未來(lái)的發(fā)展就比較好。

對(duì)于新能源汽車(chē)這么一個(gè)新興的事物，可能由于它太新了，我們對(duì)它未來(lái)的形態(tài)可能沒(méi)辦法想象?，F(xiàn)在由于特斯拉出現(xiàn)，我們對(duì)于新能源汽車(chē)未來(lái)的形態(tài)的想象，以特斯拉為原型，可以推演。未來(lái)肯定是類(lèi)似于特斯拉這樣，消費(fèi)者能夠接受，它是純電的，具有一定的自然駕駛的能力，具有一個(gè)很好的燃油經(jīng)濟(jì)性，以及未來(lái)的續(xù)航應(yīng)該不低于目前的大部分車(chē)型，這樣去想象。

二.特斯拉發(fā)展歷程及啟示

不管是投資者也好，消費(fèi)者也好，還是媒體也好，都對(duì)特斯拉這款車(chē)型非常有興趣，不僅僅只是大家消費(fèi)上的需求，還有特斯拉給予我們新能源產(chǎn)業(yè)的一些啟示。

特斯拉的整個(gè)發(fā)展，可以說(shuō)一部分是運(yùn)氣原因，也確確實(shí)實(shí)有它成功的因素在，才使得特斯拉現(xiàn)在股價(jià)420美元，市值接近4000億美元?；旧虾竺鎺酌悠饋?lái)也達(dá)不到4000億美元這個(gè)數(shù)字。這么高的估值到底是不是值這么多錢(qián)，特斯拉目前到底為什么值這么多錢(qián)，我們好好來(lái)分析一下。

從它的發(fā)展歷史來(lái)講，差不多在2010年或2009年，那個(gè)時(shí)候最先是美國(guó)政府這邊開(kāi)始對(duì)新能源汽車(chē)的生產(chǎn)、設(shè)計(jì)、制造會(huì)有一個(gè)補(bǔ)貼。那個(gè)時(shí)代整個(gè)以美國(guó)為代表的西方國(guó)家，對(duì)于新能源汽車(chē)這條路線(xiàn)就已經(jīng)有一個(gè)前瞻性的研究，也給了實(shí)際上的補(bǔ)貼。

在這種行業(yè)發(fā)展的早期，政府的支持其實(shí)非常重要，給補(bǔ)貼，不給補(bǔ)貼，完全就是兩個(gè)狀態(tài)。美國(guó)政府給補(bǔ)貼就培養(yǎng)了像特斯拉這樣的一個(gè)目前新能源汽車(chē)最大的制造企業(yè)，而且是一個(gè)領(lǐng)先全球的新能源汽車(chē)企業(yè)。中國(guó)政府給補(bǔ)貼，盡管我們沒(méi)有能夠出一個(gè)像特斯拉這種巨無(wú)霸的品牌，但是我們也去通過(guò)我們的補(bǔ)貼和政策扶持，把我們整個(gè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈給做起來(lái)。

中國(guó)雖然現(xiàn)在不是全球最大的新能源汽車(chē)的消費(fèi)市場(chǎng)，但是我們有全球最完備的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。就算是特斯拉的很大一部分銷(xiāo)量，也非常依賴(lài)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游的資源，中游的零部件等等。上海工廠(chǎng)里的這么多工人，這么多工程師給它進(jìn)行裝配，還有下游的銷(xiāo)售商等等，都是因?yàn)槲覀儑?guó)內(nèi)有一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈才能夠支持特斯拉，成就它目前的規(guī)模。

歐洲比較尷尬一點(diǎn)，歐洲在傳統(tǒng)汽車(chē)方面有比較深厚的一個(gè)積累。我們都知道歐洲的傳統(tǒng)燃油汽車(chē)品牌非常強(qiáng)勢(shì)，在這方面的地位是很高的。但是反過(guò)來(lái)說(shuō)，每當(dāng)遇到技術(shù)革命的時(shí)候，我們就會(huì)看到原來(lái)所擁有的這些資產(chǎn)往往會(huì)成為一個(gè)拖累，包袱，想要再進(jìn)一步去發(fā)展的時(shí)候，就不得不去另立山頭，替換的成本非常大。比如說(shuō)德國(guó)的這些老牌汽車(chē)集團(tuán)，如果說(shuō)現(xiàn)在不做燃油汽車(chē)了，做新能源汽車(chē)，那么工廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)還要不要?供應(yīng)商還要不要?之前專(zhuān)利還有沒(méi)有用?這個(gè)時(shí)候就不得不服，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于新的技術(shù)、新的路線(xiàn)的支持，非常具有前瞻性。

其實(shí)特斯拉并不是唯一的一家做新能源汽車(chē)的企業(yè)，當(dāng)時(shí)有很多企業(yè)，有幾家在創(chuàng)立的時(shí)候，也是當(dāng)時(shí)汽車(chē)界的大佬。所以特斯拉并不是說(shuō)在10年前左右創(chuàng)業(yè)的那些新能源汽車(chē)企業(yè)中最亮眼的一個(gè)，當(dāng)然馬斯克他之前做過(guò)很多創(chuàng)業(yè)，也是帶著很多的資金然后加入特斯拉，這也是很重要的原因，就是他很有錢(qián)。要知道特斯拉做汽車(chē)研發(fā)的時(shí)候其實(shí)也在摸索，不就是電池加電機(jī)?然后加上方向盤(pán)和傳統(tǒng)系統(tǒng)，再加個(gè)殼就可以開(kāi)了嗎?想法很簡(jiǎn)單，結(jié)果他的第一輛車(chē)，花了將近4~5年的時(shí)間，投入了將近1.5億美元的預(yù)算，才做出了第一輛特斯拉。

在這個(gè)過(guò)程中，很多跟他一起起步的企業(yè)，紛紛倒下了，原因有很多，比如技術(shù)，產(chǎn)品，供應(yīng)商，定價(jià)等等各種各樣的原因，其中最直接的原因就是錢(qián)燒沒(méi)了。特斯拉在起步階段很有優(yōu)勢(shì)，就是因?yàn)楹苡绣X(qián)。特斯拉創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，工程技術(shù)團(tuán)隊(duì)非常強(qiáng)，當(dāng)時(shí)也是試驗(yàn)過(guò)很多電池，最終選定了松下那款圓柱電池來(lái)作為特斯拉的能量源。這之前也是經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)的測(cè)試和實(shí)驗(yàn)的，這個(gè)中間如果出現(xiàn)任何一個(gè)差錯(cuò)，比如說(shuō)沒(méi)有選到這一塊，電池作為動(dòng)力來(lái)源也不會(huì)實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于測(cè)試來(lái)說(shuō)，最初的時(shí)候量產(chǎn)的車(chē)型應(yīng)該是Model S。這款車(chē)型在定價(jià)，性能上面，像續(xù)航、加速、充電以及它的安全性上，都不能說(shuō)是一個(gè)合格的產(chǎn)品。但是它品牌的原因，也由于馬斯克個(gè)人的人格魅力，也有可能是一些消費(fèi)者特立獨(dú)行的消費(fèi)觀(guān)，Model S的成功使特斯拉這個(gè)品牌最終能夠活下來(lái)。

在整整10年期間，特斯拉的股價(jià)是被譽(yù)為美國(guó)市場(chǎng)上最喜歡被做空的一個(gè)股票沒(méi)有之一，投資者都喜歡做空特斯拉，因?yàn)樘厮估@個(gè)餅畫(huà)太大了。你想做一個(gè)新能源汽車(chē)，要知道在當(dāng)時(shí)很多技術(shù)路線(xiàn)還是依然存在的。比如說(shuō)那個(gè)時(shí)候在國(guó)內(nèi)一方面是有很多日系的技術(shù)，包括國(guó)內(nèi)插電混動(dòng)的技術(shù)，以及國(guó)內(nèi)也有比亞迪這種DM雙模的設(shè)計(jì)。其實(shí)大家在新能源汽車(chē)發(fā)展的早期都在有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，但是少有人會(huì)一步到位，直接做一個(gè)純電的汽車(chē)，大家肯定覺(jué)得非常的不靠譜。

事實(shí)上當(dāng)它一旦成功的時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn)，設(shè)計(jì)的架構(gòu)其實(shí)能夠在未來(lái)把很多的技術(shù)性缺陷搞定。這些技術(shù)性的缺陷可以抵消掉，因?yàn)榧冸姷钠?chē)只需要電池、電機(jī)、電控這樣的設(shè)備，省去了燃油系統(tǒng)。為了發(fā)動(dòng)機(jī)或者變速箱，要犧牲很多汽車(chē)的空間和安全性，在純電車(chē)車(chē)型上就不需要這樣的一些設(shè)計(jì)，它可以讓汽車(chē)變得更易于操控，重量更輕，而且維修成本更低，這些都是沉淀的優(yōu)勢(shì)，但是在特斯拉走這條路之前，我們就不敢去往這個(gè)方向想，真做一款純電車(chē)，萬(wàn)一開(kāi)到路上拋錨了沒(méi)電了怎么辦?這都是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

至少現(xiàn)在為止，大家對(duì)于這個(gè)路線(xiàn)可能會(huì)還有一些爭(zhēng)執(zhí)，但是我覺(jué)得未來(lái)純電一定是新能源汽車(chē)一個(gè)發(fā)展方向，比如說(shuō)能量密度更大的電池，更安全的電池，更快的充電效率，更多的充電樁?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)這么多充電樁，都是屬于基礎(chǔ)設(shè)施的投資。如果說(shuō)我們未來(lái)的一個(gè)發(fā)展方向是混動(dòng)車(chē)型，需要做這么多充電樁嗎?做的原因就是因?yàn)槲磥?lái)新能源車(chē)型的形態(tài)一定是純電車(chē)型。所以現(xiàn)在還有企業(yè)投資去做什么混動(dòng)的或者是其他車(chē)型的話(huà)，可能是對(duì)未來(lái)的技術(shù)方向還沒(méi)有看太清。這是第一點(diǎn)。

第二，我同事也有討論說(shuō)特斯拉究竟是什么時(shí)候叫做成功。我個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該是在19年開(kāi)始盈利的時(shí)間點(diǎn)，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前，我覺(jué)得特斯拉都不能叫做成功，隨時(shí)都有可能倒下。即使當(dāng)時(shí)Model S已經(jīng)賣(mài)得很好，未來(lái)的規(guī)劃也做得很好，但還不能盈利，我們看好一個(gè)企業(yè)很簡(jiǎn)單，看好這家企業(yè)、這份資產(chǎn)它未來(lái)能夠增長(zhǎng)，否則即使未來(lái)的餅畫(huà)的再大，只要一天不能盈利，它所謂的價(jià)值，終究是一個(gè)虛擬的狀態(tài)。

當(dāng)然有一些互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，他們有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力。不過(guò)因?yàn)閿U(kuò)張的原因，它不能夠去做變現(xiàn)，但是特斯拉它畢竟是一個(gè)制造業(yè)的企業(yè)，很多時(shí)候可以說(shuō)特斯拉有互聯(lián)網(wǎng)思維，但是它最基本而言，依然是一家制造企業(yè)。既然你是一家制造型企業(yè)，就要服從制造型企業(yè)自身的規(guī)律，就是要有庫(kù)存，要有生產(chǎn)線(xiàn)，要有廠(chǎng)房，還要服從產(chǎn)能周期，還要生產(chǎn)了之后，這些產(chǎn)品你要賣(mài)的出去。

哪怕有加入互聯(lián)網(wǎng)思維，產(chǎn)品并不是一堆數(shù)據(jù)，是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的汽車(chē)，所以說(shuō)在這個(gè)角度上面，作為一個(gè)制造型企業(yè)，就只有能賺錢(qián)的資產(chǎn)，公司才能得到提升，特斯拉也在去年19年的時(shí)候，隨著它開(kāi)始盈利，徹底把原來(lái)很大的一個(gè)泡沫，變成了一個(gè)真真正正的大餅可以去吃到，就算盈利能力很差，可能跟其他的這些高盈利的產(chǎn)業(yè)比不了，但是才剛剛開(kāi)始起步，就開(kāi)始盈利，這就是非常重要的。

所以我們看到特斯拉股價(jià)從差不多19年底的時(shí)候，50幾美元到現(xiàn)在最高500美元。差不多漲10倍。我們整個(gè)新能源汽車(chē)目前滲透率還很差，我們國(guó)內(nèi)，去年大概是6~7%左右這么一個(gè)滲透率。根據(jù)我們的工信部的規(guī)劃和預(yù)測(cè)，可能2025年的時(shí)候滲透率要到20%以上，那么在這5年期間還要增長(zhǎng)到4~5倍，4~5倍的增長(zhǎng)期間。對(duì)于全球而言，除了像是美國(guó)、中國(guó)、歐洲，絕大多數(shù)地區(qū)新能源汽車(chē)的滲透率才剛剛開(kāi)始提升，從0開(kāi)始起步，未來(lái)的空間還大。

像國(guó)內(nèi)而言的話(huà)，未來(lái)汽車(chē)的銷(xiāo)量可能不會(huì)太多增長(zhǎng)，甚至持平、下降。新能源汽車(chē)在整個(gè)汽車(chē)銷(xiāo)量中的占比，滲透率的提升，未來(lái)的想象空間，是非常大的。那么回到新能源汽車(chē)這么一個(gè)話(huà)題就是說(shuō)，特斯拉到底值不值4000億美金?

說(shuō)句實(shí)話(huà)，我覺(jué)得特斯拉目前是不值這個(gè)價(jià)格的。那么特斯拉為什么它值這么高的市值，值整個(gè)全球汽車(chē)制造業(yè)老大這么一個(gè)位置，有幾點(diǎn)因素。一個(gè)是它的科技創(chuàng)新，三電技術(shù)，尤其是BMS電池管理技術(shù)是它在初期最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。除此之外，僅僅只是有汽車(chē)的制造技術(shù)，是不能夠值這么多價(jià)格，我要達(dá)到同樣的能量效率，同樣電池效率，其他家也能做得到。別的不說(shuō)，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力，包括一些傳統(tǒng)的車(chē)企，像比亞迪也能夠達(dá)到特斯拉的效率，或者說(shuō)汽車(chē)的性能上是能夠追平特斯拉的。

但是為什么特斯拉還是這么的市值這么高?第二個(gè)原因就是特斯拉在技術(shù)上面有它的一個(gè)很強(qiáng)的地方，就是自動(dòng)駕駛。簡(jiǎn)要來(lái)說(shuō)，自動(dòng)駕駛是一個(gè)汽車(chē)未來(lái)的發(fā)展方向，從近10年的發(fā)展看，電氣化程度是一直在提高的。那么終極的電氣化的程度，就是將整個(gè)汽車(chē)所有的零部件都用電路的方式來(lái)進(jìn)行控制，這樣就能夠?yàn)槠?chē)自動(dòng)駕駛來(lái)做一個(gè)很好的鋪墊。

傳統(tǒng)汽車(chē)也有比較先進(jìn)的自動(dòng)駕駛，大眾它其實(shí)也能達(dá)到L3級(jí)以上的自動(dòng)駕駛技術(shù)，但從純電的車(chē)型來(lái)講，純電車(chē)型汽車(chē)在設(shè)計(jì)制造和整車(chē)的架構(gòu)上面，就可以更進(jìn)步，因?yàn)閭鹘y(tǒng)車(chē)型有一些零件是沒(méi)有辦法用完完全全的電動(dòng)來(lái)進(jìn)行控制的，但是電動(dòng)汽車(chē)可以，通過(guò)電路來(lái)進(jìn)行控制。再加芯片的技術(shù)提升，很多做芯片的企業(yè)，也涉及了一些汽車(chē)芯片和自動(dòng)駕駛芯片的設(shè)計(jì)和制造。

所以芯片技術(shù)的提升，也給汽車(chē)自動(dòng)駕駛提供了一個(gè)很好的基礎(chǔ)，整車(chē)的電氣化程度提升，汽車(chē)自動(dòng)駕駛芯片的技術(shù)提升，還有現(xiàn)在算法的提升，使得整個(gè)汽車(chē)的自動(dòng)駕駛，可以說(shuō)近10年來(lái)進(jìn)步非?？?。盡管我們現(xiàn)在還沒(méi)有宣傳達(dá)到L5級(jí)，但是最接近L5級(jí)的，肯定是特斯拉莫屬。

特斯拉為什么有先發(fā)優(yōu)勢(shì)?馬斯克非常鐘愛(ài)技術(shù)，所有的技術(shù)都是他親自拍的，而且是帶領(lǐng)著公司做技術(shù)創(chuàng)新，這一點(diǎn)很重要。因?yàn)槲覀兒芏嗥髽I(yè)，尤其是現(xiàn)在的這種市場(chǎng)，很多企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品其實(shí)非常依賴(lài)供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈給我什么東西擺在我面前，我就挑幾個(gè)組合起來(lái)，賣(mài)出去，消費(fèi)者就會(huì)來(lái)買(mǎi)單。

特斯拉不一樣，要技術(shù)，這個(gè)市場(chǎng)上通常沒(méi)有，那么我就自己改造。特斯拉目前宣稱(chēng)，駕駛芯片用的是應(yīng)該是14納米，架構(gòu)也是比較先進(jìn)的架構(gòu)的類(lèi)型?？梢哉f(shuō)未來(lái)4~5年內(nèi)也是完全夠用的。三年前我看見(jiàn)報(bào)道說(shuō)，如果汽車(chē)想要達(dá)到自動(dòng)駕駛的話(huà)，在芯片的算力上面大概要1000TOPS，那么事實(shí)上的話(huà)也可以看到，特斯拉現(xiàn)在已經(jīng)現(xiàn)在的技術(shù)就已經(jīng)是72TOPS的很高級(jí)的芯片技術(shù)，那么未來(lái)特斯拉的下一代芯片可能會(huì)達(dá)到300TOPS，繼續(xù)提升4倍這么一個(gè)狀態(tài)。

對(duì)于我們供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在市面上能夠拿出的最好的芯片只有30TOPS，剛剛達(dá)到特斯拉目前產(chǎn)品的一半。我們現(xiàn)在傳統(tǒng)的這些汽車(chē)產(chǎn)業(yè)或者造車(chē)新勢(shì)力想要追上特斯拉，在硬件水平上就差了一大截。特斯拉每年差不多有100億美元研發(fā)支出，一些傳統(tǒng)的車(chē)企可能還達(dá)不到這么一個(gè)研發(fā)投入的水平，更何況人家現(xiàn)在是能夠盈利的，他的融資成本低的多。在這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，很多傳統(tǒng)車(chē)企或者說(shuō)造車(chē)新勢(shì)力未來(lái)不僅是很難縮小差距，甚至有可能會(huì)出現(xiàn)差距逐漸拉大，畢竟成本比它貴。

第二個(gè)就是模式的創(chuàng)新，特斯拉追求的是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，再加上當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)思維，垂直整合是什么?是我利用我的產(chǎn)業(yè)鏈，但是我不依賴(lài)產(chǎn)業(yè)鏈，我對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈要自己掌控，包括對(duì)上游。特斯拉盡管和松下電池廠(chǎng)合作比較多，但是他對(duì)于收購(gòu)電子廠(chǎng)和購(gòu)買(mǎi)電子技術(shù)專(zhuān)利，自己做電池技術(shù)研發(fā)是一點(diǎn)也沒(méi)有落下，他現(xiàn)在已經(jīng)做好了自己生產(chǎn)動(dòng)力電池的準(zhǔn)備，對(duì)于下游也不依賴(lài)，特斯拉現(xiàn)在都是直銷(xiāo)店，這個(gè)模式可以說(shuō)是非常創(chuàng)新的。

另外就是特斯拉的互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)的是數(shù)據(jù)，賣(mài)的是軟件。特斯拉由于有硬件，他的思維就是一個(gè)硬件加軟件的商業(yè)模式，我賣(mài)給你的一個(gè)產(chǎn)品，就賣(mài)了一輛特斯拉的汽車(chē)，這輛汽車(chē)是硬件，我通過(guò)在線(xiàn)升級(jí)的方式，給你不斷刷新軟件的版本，來(lái)提升汽車(chē)的性能，或者說(shuō)解鎖汽車(chē)性能，只要給錢(qián)。

這也是一個(gè)非常具有互聯(lián)網(wǎng)思維的模式，比較典型的就是像很多游戲玩家要氪金，只要肯充錢(qián)，就給你解鎖超級(jí)裝備。特斯拉也是這個(gè)樣子，那么你花30萬(wàn)買(mǎi)的是一輛汽車(chē)的硬件，只要你加5萬(wàn)就給你解鎖性能，可以車(chē)跑得更快，續(xù)航可以更遠(yuǎn)，還能自動(dòng)駕駛，這種思維的話(huà)很符合現(xiàn)在年輕人的思維，不會(huì)把產(chǎn)品一次性找到，這是它模式的創(chuàng)新。

還有一個(gè)就是特斯拉現(xiàn)在股價(jià)為什么這么高，我覺(jué)得它的價(jià)格后半段有一點(diǎn)是因?yàn)檎麄€(gè)美國(guó)的量化寬松引起的。美聯(lián)儲(chǔ)從3月開(kāi)始進(jìn)入無(wú)限量QE的狀態(tài)，要知道在08年金融危機(jī)的時(shí)候，QE都進(jìn)行了三輪，間隔差不多，每次有一年的時(shí)間。

這一次疫情沖擊了美國(guó)經(jīng)濟(jì)之后，美聯(lián)儲(chǔ)很快速在幾周之內(nèi)就開(kāi)始了一輪QE，然后開(kāi)始二輪，瘋狂購(gòu)買(mǎi)市面上的各種資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)的負(fù)債從最開(kāi)始的4萬(wàn)億，提升到了現(xiàn)在的7.5萬(wàn)億?？梢哉f(shuō)負(fù)債率增加了很多，這也造成了美元標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格虛高。只要看美元指數(shù)就知道美元的資產(chǎn)價(jià)格不是一個(gè)很大的提升，所謂的泡沫也是因此而產(chǎn)生的。

在這個(gè)過(guò)程中，大家突然看到一個(gè)制造業(yè)的資產(chǎn)，還能賺錢(qián)，還在發(fā)展的早期，還有品牌效應(yīng)，那么這種資產(chǎn)是最好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，大家都來(lái)買(mǎi)，就推升了特斯拉的股價(jià)，這就是特斯拉的發(fā)展的情況。那么特斯拉在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)?就是說(shuō)它到底值不值得4000億估值?

我們并不能否認(rèn)特斯拉是一個(gè)很成功很好的企業(yè)，一些目前的造車(chē)新勢(shì)力也好，目前的傳統(tǒng)汽車(chē)想要去參與新能源汽車(chē)制造也好，甚至國(guó)內(nèi)還有一些傳統(tǒng)的制造型企業(yè)，比如說(shuō)一些房企、一些其他的金融企業(yè)，也想去參與新能源汽車(chē)的制造，說(shuō)明它未來(lái)還是存在很多的競(jìng)爭(zhēng)壓力的。

這競(jìng)爭(zhēng)壓力來(lái)源于兩塊，一方面是整個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能問(wèn)題，特斯拉不可能自己一個(gè)人占所有的產(chǎn)能，由于現(xiàn)在產(chǎn)能是比較缺的，每年全球的鋰電池裝機(jī)量已經(jīng)到了一個(gè)相對(duì)而言的瓶頸，未來(lái)要繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品的預(yù)期收益就沒(méi)有這么的高。比如說(shuō)一般的車(chē)型都會(huì)有一些小的48伏這種新能源的一些混動(dòng)系統(tǒng)，再加上鋰電池，它其實(shí)并不光給新能源汽車(chē)來(lái)供應(yīng)電池，包括手機(jī)，筆記本電腦，充電寶之類(lèi)的東西，都需要用電池。新能源汽車(chē)僅僅只是占到了整個(gè)產(chǎn)能的一小段，產(chǎn)能能不能供應(yīng)到這么多品牌的發(fā)展，就是一個(gè)疑問(wèn)，未來(lái)一定會(huì)出現(xiàn)企業(yè)相互之間去搶電池產(chǎn)能的情況。

第二就是技術(shù)已經(jīng)遇到了瓶頸。此前特斯拉技術(shù)路線(xiàn)是811電池，正極的化學(xué)成分是鎳鈷錳的比例是8:1:1，現(xiàn)在可以說(shuō)是能量密度最大的三元鋰電池的構(gòu)型。特斯拉突然說(shuō)未來(lái)的電池可能用鈷的含量在降低，這就導(dǎo)致去年年底有一陣子鈷相關(guān)的一些公司，出來(lái)一個(gè)比較大的下跌。那么為什么特斯拉說(shuō)這句話(huà)，就是因?yàn)槿囯姵氐某杀局锈挼某杀臼潜容^貴的，不僅它價(jià)格貴，產(chǎn)量還低，生產(chǎn)方式往往還不太人道。

因?yàn)橹饕窃诜侵薜囊恍﹪?guó)家才有比較富集的鈷礦，這些國(guó)家中它往往會(huì)有一些不合法的勞工，再加上它的產(chǎn)能確實(shí)是比較低的，包括新冠的影響，使得這些企業(yè)或多或少供應(yīng)鏈上都會(huì)有一些問(wèn)題，產(chǎn)量也是逐步降低。鈷價(jià)格在前幾年炒得很高，直到價(jià)格高到大家不能承受的時(shí)候，就想到要降低含量。

其二還會(huì)遇到由于電子的安全性所引發(fā)的一些話(huà)題討論。比如國(guó)內(nèi)的有兩家電池的巨頭，一個(gè)說(shuō)我這里自己生產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池，非常安全。另外一家生產(chǎn)這種三元鋰811電池它不安全，通過(guò)不了穿刺實(shí)驗(yàn)。兩家公司有了很多口水仗，我們也確確實(shí)實(shí)看到，采用三元理電池的特斯拉也好，或者說(shuō)是采用同樣電池的一些企業(yè)，也遇到過(guò)了這些汽車(chē)自燃的情況，而采用磷酸鐵鋰電池，不管是從理論上的安全性還是實(shí)際上的，是要高于811的，其中有一個(gè)原因還是在化學(xué)特性上，811電池它的能量密度更大一些，那么你所面臨的燃燒的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大一些。

如果想要提升811電池的安全性，要在架構(gòu)上花額外的成本。這就是為什么說(shuō)未來(lái)技術(shù)路線(xiàn)，可能會(huì)存在成本、性能、安全的路線(xiàn)之爭(zhēng)的一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)也是當(dāng)時(shí)特斯拉所提出來(lái)，未來(lái)在一些低端車(chē)型上要采用鐵鋰電池了，這一項(xiàng)導(dǎo)致了整個(gè)行業(yè)的大的轉(zhuǎn)變。

特斯拉自己也遇到了一個(gè)困境，當(dāng)停滯的時(shí)候，會(huì)給后面的競(jìng)爭(zhēng)者追你的機(jī)會(huì)，起碼在電池這一塊，其他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距就已經(jīng)很小了?？梢哉f(shuō)現(xiàn)在主要新能源汽車(chē)電池采用是811電池，但是包括磷酸鐵鋰電池，都是在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力在里面，還不能說(shuō)誰(shuí)比誰(shuí)一定更強(qiáng)，各有優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，在這種情況下，特斯拉起碼在動(dòng)力這塊跟大家拉不開(kāi)差距。

再回頭看三電的技術(shù)，特斯拉在國(guó)產(chǎn)車(chē)型中所用到的這些技術(shù)基本上都是由國(guó)內(nèi)供應(yīng)商給提供的。在三電技術(shù)上面，包括電池的管理技術(shù)都是國(guó)內(nèi)的企業(yè)給特斯拉去提供解決方案和供應(yīng)零件。而且這些車(chē)型也在特斯拉的計(jì)劃當(dāng)中，也確確實(shí)實(shí)是用全球的視野來(lái)看，成本、安全性、性能以及它的各方面都是表現(xiàn)非常好的，實(shí)際上也計(jì)劃把中國(guó)市場(chǎng)特斯拉汽車(chē)，出口在其他地方，也許不一定能夠出到美國(guó)，但是出口到歐洲和東亞或者是其他地區(qū)是有很大的可能性的。

因此盡管特斯拉往往說(shuō)垂直整合，不過(guò)于依賴(lài)供應(yīng)鏈，但是事實(shí)上是中國(guó)的供應(yīng)鏈給他一個(gè)很大的好處，用中國(guó)供應(yīng)鏈生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品不僅性能好，而且價(jià)格便宜成本低很多。但是有一個(gè)問(wèn)題在于這些供應(yīng)鏈，你的競(jìng)爭(zhēng)者也可以用，傳統(tǒng)車(chē)企可能有自己的供應(yīng)商的約束在里面，但無(wú)所謂，也可以多花點(diǎn)錢(qián)。特斯拉的技術(shù)挖不來(lái)，工程師可以挖來(lái)的，國(guó)內(nèi)的新勢(shì)力往往打法比較多樣。

所以特斯拉的一個(gè)問(wèn)題就是它在技術(shù)上面給了趕超者追擊的契機(jī)。另外就是特斯拉通過(guò)自建工廠(chǎng)來(lái)降低成本，上?；蛘攥F(xiàn)在是在美國(guó)，甚至在歐洲，特斯拉都有自己的工廠(chǎng)，不用傳統(tǒng)的代工模式，可以很好降低新能源汽車(chē)的制造成本，但是未來(lái)別的勢(shì)力它也會(huì)去模仿你，也自建工廠(chǎng)，能夠降低自己的成本，特斯拉所做的事情別人都能夠模仿。

另外就是在自動(dòng)駕駛方面，一個(gè)報(bào)道說(shuō)海外有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為特斯拉這么高的市值，有一半給他的自動(dòng)駕駛的技術(shù)，自動(dòng)駕駛值不值2000億美金，我個(gè)人先暫且打個(gè)問(wèn)號(hào)，但是特斯拉現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)在哪?第一，它在汽車(chē)的芯片上面是走在了前面的，另外重要的是它的算法，這一點(diǎn)也確確實(shí)實(shí)使得特斯拉在自動(dòng)駕駛方面是有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

但是說(shuō)到這點(diǎn)的話(huà)，我們就其實(shí)必須要提到的是別家也并不落后，現(xiàn)在盡管說(shuō)特斯拉宣稱(chēng)我這一代是可以達(dá)到72TOPS算力，下一代的芯片達(dá)到300TOPS算力，但是我們知道像英偉達(dá)的汽車(chē)芯片進(jìn)步幅度也是非常高的，特斯拉現(xiàn)在在芯片上優(yōu)勢(shì)并不明顯，更重要的是現(xiàn)在特斯拉所采用的是14納米的技術(shù)，如果想要再進(jìn)一步提升物理特性，要進(jìn)入7納米甚至5納米技術(shù)的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)成本會(huì)提高得非?？臁?/p>

第二，產(chǎn)能是不足的?，F(xiàn)在全球能夠踏入14納米以下的公司屈指可數(shù)，我們也是在芯片瘋狂去追趕，在這一塊大家都遇到了一個(gè)瓶頸的問(wèn)題，不管產(chǎn)能還是設(shè)計(jì)上，那么特斯拉現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)在于什么?第一有芯片，第二算法比較先進(jìn)，第三有數(shù)據(jù)支持。我們知道人工智能AI它的訓(xùn)練是需要很多的數(shù)據(jù)的。特斯拉一個(gè)很好的特點(diǎn)就是有全球幾十萬(wàn)的用戶(hù)駕駛的數(shù)據(jù)，只要把這些數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行一個(gè)數(shù)據(jù)的處理，整合來(lái)訓(xùn)練算法就可以很好的獲得一個(gè)結(jié)果。

但是我們要知道的是，算法的優(yōu)化和數(shù)據(jù)的訓(xùn)練其實(shí)也并非是獨(dú)有的，隨著我們國(guó)產(chǎn)品牌和其他的一些造車(chē)新勢(shì)力，或者其他國(guó)家，像是歐洲，以及日本，也參與進(jìn)來(lái)的話(huà)，數(shù)據(jù)量其實(shí)并不會(huì)差太多，大家現(xiàn)在都在試圖去達(dá)到L5的自動(dòng)駕駛，但是真正能達(dá)到，可能還面臨著很多的障礙。

其實(shí)在數(shù)據(jù)訓(xùn)練難點(diǎn)不在于算法，最重要在通過(guò)監(jiān)管，很難想象說(shuō)安全監(jiān)管這些部門(mén)能夠讓這些企業(yè)提供一個(gè)方案來(lái)證明這個(gè)軟件AI它能夠真正實(shí)現(xiàn)車(chē)不需要人在駕駛，這個(gè)可以說(shuō)太科幻了，短期不太可能有這種情況發(fā)生。即使是在美國(guó)讓自動(dòng)駕駛上路，也產(chǎn)生過(guò)很多道德和交通安全上的風(fēng)險(xiǎn)。

之前有一個(gè)歐洲著名的品牌，在美國(guó)測(cè)試自動(dòng)駕駛，橫穿馬路砰一下撞上去了，把人給重傷了，這種情況下你就知道這種駕駛是有風(fēng)險(xiǎn)的，現(xiàn)在市場(chǎng)給很高的估值是因?yàn)樘厮估芙咏?，但是能不能達(dá)到還兩說(shuō)。前段時(shí)間報(bào)道華為這樣在 IT非常有名的企業(yè)，也想在汽車(chē)芯片上面來(lái)分一杯羹，哪怕華為拿不到最新的5納米的芯片，只要用傳統(tǒng)的甚至28納米的就好。只要能夠達(dá)到同樣的性能，都可以在汽車(chē)上使用，更何況28納米這些芯片，在安全性上更好一點(diǎn)，因此在這種情況下特斯拉目前的優(yōu)勢(shì)并不是那么的明顯。

第三點(diǎn)就是量化寬松，市場(chǎng)給它這么高的估值，很大程度上還是因?yàn)楸茈U(xiǎn)資金的推動(dòng)。特斯拉它很值錢(qián)，有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是要說(shuō)他能夠把福特、豐田、通用這些企業(yè)加起來(lái)都能打到，老實(shí)說(shuō)也不太現(xiàn)實(shí)，畢竟還是一家制造型企業(yè)，既然是制造型企業(yè)，就得符合制造業(yè)的一個(gè)很基礎(chǔ)的特性，要符合它的產(chǎn)能周期，要符合它的庫(kù)存周期，要符合投資周期，要有生產(chǎn)線(xiàn)，要有產(chǎn)量，還要有各種渠道的下游等等。

我覺(jué)得特斯拉是新能源汽車(chē)近10年發(fā)展的縮影，作為一個(gè)非常成功的案例。但特斯拉能否在未來(lái)的5年也能成為唯一的成功者，應(yīng)該是存疑的。由于現(xiàn)在不管是在硬件上面，生產(chǎn)制造，動(dòng)力電池，自動(dòng)駕駛的算法上面，都出現(xiàn)了瓶頸，或者說(shuō)進(jìn)步?jīng)]有那么快，給了后進(jìn)的競(jìng)爭(zhēng)者去競(jìng)爭(zhēng)，趕超的機(jī)會(huì)。

三.新能源汽車(chē)發(fā)展前景及投資方式

新能源汽車(chē)發(fā)展這么快，有些行業(yè)可以做參照，比如說(shuō)手機(jī)。手機(jī)零幾年的時(shí)候，用的都是功能機(jī)，諾基亞一統(tǒng)天下。但是從結(jié)果上來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果打破了諾基亞的壟斷，更何況后面還有像三星、華為這樣的企業(yè)，也紛紛推出了自己的產(chǎn)品，獲得了很多的市場(chǎng)，現(xiàn)在僅僅只是過(guò)了10年，我們還能看到諾基亞嗎?看不到了。

這說(shuō)明像這樣一個(gè)發(fā)展非常快，技術(shù)迭代非?？斓男袠I(yè)，很難說(shuō)一個(gè)公司在前一階段獲得成功，在后階段就一定能。當(dāng)然并不是說(shuō)特斯拉會(huì)重蹈諾基亞的覆轍，它和諾基亞有很多不一樣的地方，但是不得不說(shuō)我們?cè)谝恍┬屡d行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)上，其實(shí)是有機(jī)會(huì)的。

最好最聰明的頭腦，最多的最豐厚的資本，最多的國(guó)家扶持都在這些行業(yè)，包括像芯片，新能源汽車(chē)，很少找到一個(gè)行業(yè)聚集這么多優(yōu)秀的人才，這么多的資本，國(guó)家還大力扶持，可以說(shuō)真的是很難遇到有這么高確定性的一個(gè)行業(yè)。所以說(shuō)像這樣的行業(yè)當(dāng)中，只有唯一的贏家是肯定是不太符合現(xiàn)實(shí)，一定會(huì)有2~3家甚至更多的競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)出現(xiàn)在里面，相互競(jìng)爭(zhēng)，而且是只有這種方式才能夠更好促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

假如說(shuō)沒(méi)有蘋(píng)果的話(huà)，我們現(xiàn)在還在用諾基亞功能機(jī)，后來(lái)還有三星，還有華為，現(xiàn)在即使華為被美國(guó)政府給干掉了，在手機(jī)細(xì)分領(lǐng)域上，華為可能未來(lái)很難再恢復(fù)到這種競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)狀態(tài)，那么在新能源汽車(chē)特斯拉現(xiàn)在因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，就一定不會(huì)被其他的國(guó)家其他的品牌所挑戰(zhàn)嗎?我覺(jué)得每個(gè)地方都不一樣，更何況即使是在國(guó)內(nèi)的目前的市場(chǎng)來(lái)看，也有很多企業(yè)是有很強(qiáng)的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力的，在傳統(tǒng)領(lǐng)域中，我們還有像做電池起家的比亞迪對(duì)吧?所以不能說(shuō)特斯拉一定在每個(gè)領(lǐng)域都能夠去成為絕對(duì)的一個(gè)霸主，可能性比較的低。

但是特斯拉它確實(shí)是給我們走出了一個(gè)很好的道，告訴我們未來(lái)的新能源汽車(chē)是一個(gè)什么樣的發(fā)展方向。我們都知道特斯拉做的很好，那么它也帶領(lǐng)新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何去跟這個(gè)行業(yè)一起去發(fā)展，一起去成長(zhǎng)，怎么通過(guò)這個(gè)行業(yè)來(lái)賺錢(qián)呢?確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)在里面。首先我們要確定的是新能源汽車(chē)未來(lái)發(fā)展前景非常的確定，蛋糕會(huì)很大，而且是發(fā)展早期，它僅僅只在爆發(fā)的初期，未來(lái)的爆發(fā)空間也很大，不僅僅政策上補(bǔ)貼，在車(chē)型上，在產(chǎn)品意義上，在未來(lái)的幾年真正能夠和傳統(tǒng)的燃油汽車(chē)相互匹配的車(chē)型會(huì)誕生，國(guó)家會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)施上面有更多的投入，包括充電、停車(chē)、維修、電池更換等等，都更加方便，更加適合于現(xiàn)在的消費(fèi)者。

推薦這樣一個(gè)行業(yè)，新能源汽車(chē)最重要的是電池，電池也有很多細(xì)分領(lǐng)域，問(wèn)題在于未來(lái)技術(shù)路線(xiàn)到底是什么樣，到底是更加傾向于使用811電池，還是6系的電池，甚至現(xiàn)在大家開(kāi)始考慮氫能源的電池，在我們選擇每一個(gè)標(biāo)的的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)好像大家都可能會(huì)成功，但是都會(huì)有自身的一些弱點(diǎn)。

在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，投資新能源汽車(chē)的中游和上游是一個(gè)比較穩(wěn)妥的選擇，下游的競(jìng)爭(zhēng)太激烈了，不僅有特斯拉，還有傳統(tǒng)汽車(chē)，還有造車(chē)新勢(shì)力，更重要的是就算特斯拉盈利也是比較微薄的，新勢(shì)力還在燒錢(qián)階段，下游競(jìng)爭(zhēng)里注冊(cè)品牌有10好幾個(gè)，在這種情況下，投資者想要去專(zhuān)門(mén)去買(mǎi)哪一家標(biāo)的，買(mǎi)下游的制造，新能源汽車(chē)傳統(tǒng)車(chē)企也好，或者是造車(chē)新勢(shì)力也好，都是有它的問(wèn)題在里面。

下游競(jìng)爭(zhēng)太激烈，短期2~3年之內(nèi)都還很難看到有一個(gè)很好的競(jìng)爭(zhēng)格局，如果你去美國(guó)買(mǎi)特斯拉股票，大概也會(huì)認(rèn)為目前價(jià)格實(shí)在是太貴了，下不了這個(gè)手是吧?投資新能源汽車(chē)的中游和上游其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，因?yàn)橄掠螣o(wú)論怎么競(jìng)爭(zhēng)，中游這些電池、上游這些資源總是能找到買(mǎi)家的，就算是特斯拉做的不好，別家的也會(huì)來(lái)買(mǎi)我的電子產(chǎn)品，也會(huì)買(mǎi)我的電機(jī)，買(mǎi)我正極和負(fù)極電解液等等。

所以作為中游來(lái)說(shuō)，只要下游整體是一個(gè)向上的，是一個(gè)景氣度很高的行業(yè)，就不怕銷(xiāo)量不高，對(duì)于中國(guó)上游這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，它是一個(gè)很好的短期比較好的受益機(jī)會(huì)。事實(shí)上我們看到整個(gè)新能源汽車(chē)在我國(guó)的發(fā)展也可以很好去驗(yàn)證這一點(diǎn)。

我國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展近10年以來(lái)，市值上升最快的都是我們?cè)?0年前沒(méi)有看到的資源企業(yè)，那些給新能源汽車(chē)做電機(jī)、電控、電解液、正極負(fù)極的企業(yè)，甚至是提供電池結(jié)構(gòu)件、一些熱管理企業(yè)，它們?cè)谡麄€(gè)新能源汽車(chē)10年的發(fā)展，股票價(jià)格上漲最快，受益最大。那么在未來(lái)它依然會(huì)是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈最為受益的一個(gè)團(tuán)體。

新能車(chē)ETF，代碼是159806。投資者可以看一下它的指數(shù)，基本上是覆蓋了整個(gè)新能源汽車(chē)中游和上游的一些企業(yè)，使得投資者想要投資新能源汽車(chē)中上游的時(shí)候更加方便，更加有效率，直接買(mǎi)就行了，不用去考慮買(mǎi)哪家，整個(gè)中上游全買(mǎi)。每個(gè)基金份額里面，包含了這些公司的股票在里面，權(quán)重最高也是不超過(guò)15%，比較均勻。買(mǎi)基金份額，就買(mǎi)了整個(gè)新能源汽車(chē)中游上游產(chǎn)業(yè)鏈。

那么新能源汽車(chē)下游整車(chē)制造這一塊我覺(jué)得可以投資，但是在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)我們很難判斷未來(lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，一定會(huì)等到兩年或者三年以后，才會(huì)明朗，最終贏家才會(huì)出現(xiàn)，比如說(shuō)去年年底的特斯拉，已經(jīng)跑出來(lái)了，已經(jīng)盈利了，整個(gè)行業(yè)唯一一家盈利，而且未來(lái)蛋糕這么多，在這種情況下，買(mǎi)特斯拉毫無(wú)疑問(wèn)沒(méi)有問(wèn)題。那么我們想要投資國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)下游的時(shí)候就要等到這樣的一個(gè)機(jī)會(huì)，就是整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)格局差不多能夠體現(xiàn)出來(lái)了，未來(lái)誰(shuí)是老大，肯定是特斯拉，那么這個(gè)時(shí)候來(lái)買(mǎi)它是比較適合的一個(gè)選擇。

Q&;A

新能源汽車(chē)指數(shù)基金是不是高估了?

我們常說(shuō)一個(gè)行業(yè)是否被高估，指的是它背離它目前的一個(gè)實(shí)際盈利的水平，而一個(gè)股票股價(jià)是等于它的一個(gè)每股盈利乘以它的一個(gè)估值倍數(shù)。簡(jiǎn)而言之就是你的每股盈利是一個(gè)基礎(chǔ)，估值倍數(shù)是由投資者交易出來(lái)的。

投資者為什么能交易出多則上百倍少則幾十倍的估值?是因?yàn)樗麑?duì)企業(yè)或者這個(gè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展他自己的一個(gè)看法。當(dāng)所有看法形成一個(gè)預(yù)期的時(shí)候，那么就會(huì)在形成股票價(jià)格。估值這個(gè)東西是交易出來(lái)的，暫且不論，但是對(duì)于盈利來(lái)說(shuō)的話(huà)，目前我們國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的滲透率是百分之6-7左右，就算今年我們預(yù)期特別好，加上特斯拉預(yù)期達(dá)到了9%，甚至接近10%。但是在未來(lái)的4年，我們還要提升一倍多，也就是說(shuō)4年之后我們蛋糕還要再擴(kuò)大一倍以上，而且在蛋糕擴(kuò)大的過(guò)程中，還會(huì)產(chǎn)生更多的一個(gè)投資的機(jī)會(huì)，更多的一個(gè)企業(yè)估值上的提升，那么就不能說(shuō)現(xiàn)在的估值高。當(dāng)然這個(gè)行業(yè)是一個(gè)高速發(fā)展的行業(yè)，所有成長(zhǎng)性的行業(yè)都有這個(gè)權(quán)利，現(xiàn)在是不賺錢(qián)的，未來(lái)才是賺錢(qián)的。比如說(shuō)你要想未來(lái)賺多少錢(qián)，這個(gè)時(shí)候再給倍數(shù)，給他的估值，才可以能夠說(shuō)給他給出一個(gè)一致的預(yù)期，才是它現(xiàn)在的交易價(jià)格，但是它會(huì)不會(huì)實(shí)現(xiàn)這個(gè)事情是存在不確定性的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞： 新能源車(chē) 投資