科創(chuàng)板開通已經一年有余，科創(chuàng)板的上市公司受到各路資金追捧;科創(chuàng)板為各路新興企業(yè)提供了上市的機會，但是科創(chuàng)板上市的企業(yè)同時也存在很大的風險，今天我們就研究下科創(chuàng)板上市的股票的最大風險——科創(chuàng)板的股票離退市究竟有多遠?

首先，先看一下科創(chuàng)板退市條件：

第一，上市公司觸及終止上市標準的;

第二，構成欺詐發(fā)行，重大信息披露違法等重大違法行為的;

第三，股票的交易量，股價，市值，股東人數(shù)不達標的;

第四，上市公司喪失經營能力，財務指標不達標的;

第五，上市公司信息披露或規(guī)范運作存在重大缺陷的。

退市包括重大違法類，交易類，財務類和規(guī)范類，其中區(qū)別最大的就是交易類和財務類兩種，也就是第三條和第四條，我們重點研究這兩條款。

關于股票的交易量，股價，市值，股東人數(shù)不到達標的條款(第三條)如下：

1，連續(xù)120天累計成交低于200萬股。

2，連續(xù)20日交易價低于面值。

3，連續(xù)20個交易日股票市值均低于3億元。

4，連續(xù)20個交易日股東數(shù)量均低于400人。

A.先分析下成交量，在7月22日科創(chuàng)板股數(shù)成交量最低的股票為：

a.安恒信息，2678手;

b.石頭科技，3438手;

c.映瀚通，4264手;

以120天推算，那么成交量最少的安恒信息的120天成交額也在3千萬股以上，遠遠大于200萬股的最低限制，并且這些股票都上市不久，以后還會出現(xiàn)送股，增發(fā)等，所以暫時不會觸及此退市規(guī)則。

數(shù)據(jù)來源于同花順

B.我們再來看一下股價，在科創(chuàng)板的145支股票之中，股價排名最低的股票如下：

a.中國通號，股價6.8元;

b.天合光能，股價16.97元;

c.埃夫特-U，股價20.79元;

以上的股價來看，離一元退市的距離很遠，科創(chuàng)板都是新上市的股票，定價普遍偏高，并且沒有經歷過增發(fā)和轉股，所以短時間內很難出現(xiàn)面值退市的情況，不過數(shù)年后，這種現(xiàn)象會很常見。

數(shù)據(jù)來源于同花順

C.我們再來看一下市值，科創(chuàng)板現(xiàn)在市值最低的為股票為：

a.京源環(huán)保，市值28.94億;

b.龍軟科技，市值30.23億;

c.建龍微納，市值32.48億;

科創(chuàng)板的估值明顯高于主板和創(chuàng)業(yè)板等，原因主要有兩個：科創(chuàng)板的股票數(shù)量比較少并且大多還在未解禁時間內;科創(chuàng)板上市的股票基本上都屬于新興題材受到市場的追捧?，F(xiàn)在的估值來看，離3億元退市的規(guī)定還相距甚遠。

數(shù)據(jù)來源于東方財富

D.最后我們來看一下股東數(shù)量，在股東數(shù)量方面，最低的科創(chuàng)板股票是：

1.美迪西，3485戶股東;

2.安恒信息，3496戶股東;

3.寶蘭德，3599戶股東;

這樣來看的話，科創(chuàng)板在股東數(shù)量上離400的數(shù)量也是有很大距離的，暫時也沒有危險。不過在隨著科創(chuàng)板的股票數(shù)量不斷增加，以后達到幾千只以上，并且在開戶限制下，股東數(shù)量未來低于400戶也不是沒有可能。

因此，在交易量，股價，市值，股東人數(shù)方面，科創(chuàng)板暫時不會出現(xiàn)不達標的狀況，或者說，想不達標都難。

所以，只有科創(chuàng)板上市的股票足夠多，并且經歷過一輪牛熊市后，不達標的股票才會陸續(xù)出現(xiàn)，或者個股出現(xiàn)特別極端的狀況也有可能觸發(fā)以上的退市條件。

關于科創(chuàng)板上市公司喪失經營能力，財務指標不達標的條件(第四條)如下：

1、經營業(yè)務大部分停滯或者規(guī)模極低;

2、經營資產大幅減少導致無法維持日常經營;

3、營業(yè)收入或者利潤主要來源于不具備商業(yè)實質的關聯(lián)交易;

4、營業(yè)收入或者利潤主要來源于與主營業(yè)務無關的貿易業(yè)務;

5、其他明顯喪失持續(xù)經營能力的情形;

以上比較籠統(tǒng)，沒有具體的指標，但是大體上可以認為像暴風集團這樣的股票(這是創(chuàng)業(yè)板的股票，只是舉例)，已經沒有經營能力了，兩年就可以退市了，沒有必要暫停上市或者按照其他指標進行流程了。滿足以上條件的股票在滬深兩市有很多。

不過科創(chuàng)板現(xiàn)在都是新上市的股票，暫時沒有這個問題，在經過一輪牛熊市后，這種股票會不斷出現(xiàn)。

除此之外，財務類的另一個具體風險警示指標，需要引起重視，如下：

1.最近一個會計年度經審計的扣除非經營性損益之前或者之后的凈利潤(含被追溯重述)為負值，且最近一個會計年度經審計的營業(yè)收入(含被追溯重述)低于1億元;

2.最近一個會計年度經審計的凈資產(含被追溯重述)為負值;

以上為風險警示條件，并且兩次觸發(fā)風險警示指標將被強制退市。

A.關于創(chuàng)業(yè)板個股扣非利潤和凈利潤為負，且營業(yè)收入低于1億：

從營業(yè)收入來看，科創(chuàng)板的營業(yè)收入接近1億元的有很多，這些企業(yè)如果稍微出現(xiàn)點問題，那么營業(yè)收入低于1億也是很有可能的。

因為是剛上市的企業(yè)，暫時還看不到經營惡化的問題。

科創(chuàng)板2019營業(yè)收入從低排名

從凈收入來看，科創(chuàng)板大多數(shù)的上市公司都是正收益，出現(xiàn)虧損的企業(yè)的營業(yè)收入又比較高，所以很難滿足營業(yè)收入低于1億，且扣非利潤和凈利潤為負的情況。

科創(chuàng)板2019凈利潤從低排名

如果我們綜合凈利潤和營業(yè)收入來看，會發(fā)現(xiàn)，龍軟科技，邁得醫(yī)療，微芯生物，熱景生物等，在營業(yè)收入和凈利潤方面都排在科創(chuàng)板的后面。

并不是排在后面就會退市，但是說明了這些公司的體量比較小，抗風險能力差，如果出現(xiàn)意外，更容易觸發(fā)風險警示條件，或者說更容易觸發(fā)退市條件;并且科創(chuàng)板的這種公司會越來越多。

B.關于凈資產兩年為負的情況：

造成凈資產為負的原因有很多，譬如并購導致商譽計提，連續(xù)大額虧損，或者經營惡化導致的資不抵債等等;這個條款和主板的退市條件很相似，只是把4年退市改成了2年退市，為了加快退市速度。

科創(chuàng)板作為新開通的板塊，上市的股票基本上都在一年左右，資產負債率普遍較低，但是也有些股票背著100%以上的負債率上市的，譬如神舟細胞。

數(shù)據(jù)來源于同花順

神舟細胞于2020年6月在科創(chuàng)板上市，在上市前神舟細胞一直處于虧損狀態(tài)，并且資產負債率超過100%。

根據(jù)神舟細胞的最新數(shù)據(jù)顯示：

總市值：349億;

資產總計：7.59億;

負債總計：8.57億;

負債比率：112.92%;

2019年營業(yè)收入：263.83萬;

2019年凈利潤：-7.95億;

這個數(shù)據(jù)在主板或者創(chuàng)業(yè)板是不能上市的，但是科創(chuàng)板允許連續(xù)虧損的公司上市，并且允許資產負債率過高，允許暫時沒有營業(yè)收入的企業(yè)上市，這是為某些有潛力但是暫時沒有盈利的公司量身定做的規(guī)則。

但是，上市后的神舟細胞必須把營業(yè)收入提高到1億元以上并且利潤為正，以及凈資產為正;所以給神舟細胞的時間只有兩年，兩年內無法規(guī)避以上退市條件，那么神舟細胞將在兩年后退市。

結論

現(xiàn)在的科創(chuàng)板的股票數(shù)量比較少，題材新穎，受到政策鼓勵;但是隨著時間的推移，一旦科創(chuàng)板的股票數(shù)量達到一定的規(guī)模或者有像中心芯國際，螞蟻集團這樣的股票在科創(chuàng)板上市，那么科創(chuàng)板的股票會分化，科創(chuàng)板的風險會逐漸體現(xiàn)出來;如果再遇到大熊市，那么科創(chuàng)板上市的公司的退市會成為常態(tài)化。

關鍵詞： 科創(chuàng)板 上市 退市