事件:

報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入905,37.58萬(wàn)元,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11,375.62萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)21.91％和24.26％。

公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期

(資料圖片)

公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期主要系乘著社?？ㄉ?jí)為"一卡通"帶來(lái)的行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)遇,公司在居民服務(wù)"一卡通"領(lǐng)域不斷完善"以服務(wù)推動(dòng)發(fā)卡"的業(yè)務(wù)模式,有效實(shí)現(xiàn)主動(dòng)發(fā)卡模式在多地市落地,公司全年發(fā)卡量約3,600萬(wàn)張,銷售收入同比增長(zhǎng)近64％,公司的三代卡市場(chǎng)份額始終保持在行業(yè)領(lǐng)先地位。同時(shí),公司助力多個(gè)地市開(kāi)啟數(shù)字化場(chǎng)景建設(shè),拓展居民服務(wù)"一卡通"在交通、醫(yī)療、社保、政務(wù)、疫情防控等場(chǎng)景應(yīng)用,并不斷推動(dòng)場(chǎng)景應(yīng)用的橫向拓展和縱深化推進(jìn),實(shí)現(xiàn)居民服務(wù)"一卡通"應(yīng)用場(chǎng)景多元化。

人社運(yùn)營(yíng)及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)有望打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線

公司"人社運(yùn)營(yíng)及大數(shù)據(jù)服務(wù)"取得持續(xù)性突破,該業(yè)務(wù)收入達(dá)16,518.24萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)149.12％,體現(xiàn)了公司在數(shù)字化民生服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)。

從合同額來(lái)看,2022年全年,公司主要經(jīng)營(yíng)合同新簽訂金額同比增長(zhǎng)超過(guò)30％。我們認(rèn)為公司三項(xiàng)業(yè)務(wù):(1)基于大數(shù)據(jù)的人力資源運(yùn)營(yíng)服務(wù),(2)C端智能客服,(3)社保金融服務(wù),將持續(xù)創(chuàng)新,助力公司打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司2023-25年收入分別為13.58/19.01/24.72億元,對(duì)應(yīng)增速分別為50％/40％/30％,歸母凈利潤(rùn)分別為1.7/2.17/2.8億元,對(duì)應(yīng)增速分別為49.37％/27.93％/28.82％,EPS分別為0.55/0.70/0.91元,3年CAGR為38.72％。

鑒于公司作為社保領(lǐng)域龍頭公司,處于三代社保卡換發(fā)高速階段,我們給予公司23年48倍PE,目標(biāo)價(jià)26.4元,維持增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;假設(shè)偏差風(fēng)險(xiǎn)。

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