參考西格爾教授《股市長(zhǎng)線(xiàn)法寶》一書(shū)，1957年-2003年，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年復(fù)合收益率10.85%，而最優(yōu)秀的前20家企業(yè)平均收益率為15.26%。

后者領(lǐng)先前者超額收益率約為4個(gè)百分點(diǎn)。

1957-2003年，500指數(shù)10.85%的復(fù)合收益率在標(biāo)普的歷史長(zhǎng)河中，算是較為完美的一段。

(資料圖)

事實(shí)上，美國(guó)股市1802-2021年計(jì)復(fù)合收益率為8.4%。1926-2021年計(jì)復(fù)合收益率為10.2%。

時(shí)間跨度超過(guò)50年，且業(yè)績(jī)優(yōu)異的如施洛斯、巴菲特的年復(fù)利大致為20%，領(lǐng)先前述最優(yōu)秀的20家企業(yè)的平均收益率，也是4個(gè)百分點(diǎn)。

以上兩個(gè)4%的等差數(shù)據(jù)，我們可以更直觀(guān)的表述為：

長(zhǎng)期而言，即便是較為牛掰標(biāo)普500指數(shù)長(zhǎng)期收益率10%、最優(yōu)秀的20家組合長(zhǎng)期平均復(fù)合收益率15%、最牛掰的投資人復(fù)合收益率20%。

我們并不否定你不能超越巴菲特，但是，就理性的A股投資者而言：

你的第一要?jiǎng)?wù)是努力成為少數(shù)人。確保長(zhǎng)期復(fù)利不落后于滬深300指數(shù)?？梢赃x擇低估類(lèi)組合或低估買(mǎi)入指數(shù)基金，且長(zhǎng)期不輕舉妄動(dòng)。

你的第二要?jiǎng)?wù)是努力成為1%的人。注重安全邊際，階段性切換安全邊際，爭(zhēng)取長(zhǎng)期復(fù)利接近15%。前提是學(xué)會(huì)估值。

你的第三要?jiǎng)?wù)是努力成為萬(wàn)分之一的人。在極端低估時(shí)期，確保安全前提下，適度、階段性的使用融資資金，爭(zhēng)取超過(guò)15%復(fù)利，努力往20%靠近。前提是，不僅僅學(xué)會(huì)了絕對(duì)估值，而且在絕對(duì)估值保護(hù)下能夠較為熟練的利用市場(chǎng)的相對(duì)估值。

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