圍繞政策內(nèi)需“找機會”，外資重倉與外需相關“防風險”。股票市場能見度并不高，短期策略更需靈活性以及尋找相對清晰度更高的方向，圍繞政策內(nèi)需相關的領域“找機會”：1)自主可控：經(jīng)濟結構的轉(zhuǎn)型、政策目標的轉(zhuǎn)變以及補短板的需求，正在讓制造業(yè)尤其是政府支出與政策傾斜相關的科技行業(yè)收入增長的確定性提升，聚焦自主化率提升較快的能源裝備、軍工、通信、信創(chuàng)等領域。2)能源安全：傳統(tǒng)能源供給的短缺與低資本開支不僅加大了通脹粘性，同時也使得戰(zhàn)略資源的重要性顯著提升，海外地緣政治波動放大了上述過程的長期性，這帶來與資源相關的企業(yè)的現(xiàn)金流確定性提升以及較高的股息回報。而未來美元加息周期的放緩、國內(nèi)寬松的貨幣與疲弱的需求反而在一定程度上加大實物資產(chǎn)通脹的壓力。因此，當下具有供給約束的實物資產(chǎn)穩(wěn)定性要優(yōu)于金融資產(chǎn)。

·行業(yè)與投資主題：枕戈待旦，圍繞內(nèi)需“找機會”。下一階段投資重點在于政策供給與盈利增長的確定性：1)自主可控與轉(zhuǎn)型升級：軍工/通信/計算機(信創(chuàng))/高端裝備(工業(yè)設備、能源設備等)/醫(yī)療器械;2)新材料：鋼鐵、有色、化工等。3)能源安全與糧食安全：煤炭/石油石化/種業(yè)。

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