8月26日，國內(nèi)鎢品市場再度迎來大漲。據(jù)中鎢在線數(shù)據(jù)，仲鎢酸銨（APT）報價達(dá)到35萬元/噸，較昨日上漲1萬元/噸，較年初漲65.9%。黑鎢精礦（≥65%）報23.3萬元/標(biāo)噸，白鎢精礦（≥65%）報23.2萬元/標(biāo)噸，均較昨日價格上漲7000元/噸，較年初漲超60%。

然而與之形成鮮明對比的是，二級市場上鎢概念股卻迎來集體回調(diào)。截至午盤收盤，鎢指數(shù)（884282.TI）大跌3.7%，創(chuàng)下8月以來最大跌幅，成分股翔鷺鎢業(yè)（002842.SZ）大跌6.92%、廈門鎢業(yè)（600549.SH）、章源鎢業(yè)（002378.SZ）跌超3%，中鎢高新（000657.SZ）跌0.42%。

這一背離現(xiàn)象發(fā)生在鎢價持續(xù)走強(qiáng)的背景下?；厮荼据啙q勢，自4月中下旬起，白鎢精礦、黑鎢精礦便以每日近千元的幅度“小步快跑”，5月末突破17萬元/噸，7月中旬黑鎢精礦更是突破18萬元/噸大關(guān)，不斷刷新年內(nèi)價格新高。

行業(yè)龍頭企業(yè)報價同樣水漲船高，廈門鎢業(yè)8月上半月APT含稅現(xiàn)款長單價格達(dá)27.95萬元/噸，較7月下半月上漲1.65萬元/噸；章源鎢業(yè)同期APT（國標(biāo)零級）長單報價亦調(diào)整至28.30萬元/噸。

事實上，受持續(xù)攀升的鎢價，8月以來A股鎢板塊普遍高漲，同花順鎢指數(shù)漲超31%，章源鎢業(yè)股價大漲45.56%、翔鷺鎢業(yè)大漲34.48%。將時間拉長，年初至今中鎢高新漲幅超過110%，廈門鎢業(yè)漲幅也達(dá)到了54.16%。

鎢價持續(xù)上漲的背后是供給端的緊張態(tài)勢。華西證券指出，2025年度第一批鎢礦（三氧化鎢含量65%）開采總量控制指標(biāo)58000噸，較2024年度第一批指標(biāo)減少4000噸，降幅6.45%。鎢精礦開采指標(biāo)縮減，提升鎢精礦供給偏緊預(yù)期。而江西等主產(chǎn)區(qū)礦山面臨嚴(yán)格檢查，直接導(dǎo)致行業(yè)開工率顯著下降，礦山企業(yè)多采取捂盤惜售策略，使得市場流通貨源進(jìn)一步收縮。

出口數(shù)據(jù)方面，據(jù)華西證券援引SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月鎢品出口合計1692.7噸，與6月的鎢品出口數(shù)據(jù)1262.7噸相比，環(huán)比增加了34.1%；而與去年7月的鎢品出口數(shù)據(jù)相比，同比增加了25.2%。不過，受前期出口數(shù)據(jù)銳減影響，今年1-7月鎢品出口仍同比下降17.9%。

對于后市，機(jī)構(gòu)普遍持樂觀態(tài)度。中信建投證券金屬和金屬新材料團(tuán)隊認(rèn)為，在國內(nèi)鎢精礦第一批配額縮減，第二批配額下放時間推遲的情況下，供給端極為短缺，鎢產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)推漲。短期來看，第二批配額量級是鎢價方向的決定因素。

該團(tuán)隊表示，中長期來看，國內(nèi)鎢精礦的保護(hù)性開采態(tài)度較為明確，海外鎢精礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。而需求端方面，隨著降息周期確定傳統(tǒng)工業(yè)需求穩(wěn)步增長，光伏鎢絲、核輻射鎢屏蔽材料、固態(tài)電池鎢基正極材料等新型應(yīng)用持續(xù)涌現(xiàn)，供需平衡表始終處于偏緊狀態(tài)。

華西證券同樣認(rèn)為，從當(dāng)前市場格局來看，鎢原料供應(yīng)端的緊張態(tài)勢仍在持續(xù)發(fā)酵。多重因素疊加下，預(yù)計短期鎢精礦市場將繼續(xù)維持偏強(qiáng)運行態(tài)勢，這也為整個鎢產(chǎn)業(yè)鏈的價格提供了強(qiáng)有力的支撐。

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