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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持華潤(rùn)萬(wàn)象生活(01209)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，購(gòu)物中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮眼，關(guān)聯(lián)方華潤(rùn)置地銷(xiāo)售穩(wěn)健，拿地積極，維持25-27年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為39.9/44.6/50.0億元。2025H1公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(毛利-銷(xiāo)售管理費(fèi))26.3億元，同比增長(zhǎng)20.2%，公司宣派中期股息及特別股息合計(jì)每股0.881元，占股東應(yīng)占核心凈利潤(rùn)100%，派息慷慨。

報(bào)告中稱(chēng)，截至2025年6月30日，公司為120個(gè)購(gòu)物中心及27個(gè)寫(xiě)字樓提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，承接5個(gè)購(gòu)物中心分租項(xiàng)目。上半年，共計(jì)新開(kāi)業(yè)購(gòu)物中心4座，新簽約優(yōu)質(zhì)商業(yè)輕資產(chǎn)外拓項(xiàng)目6個(gè)(4個(gè)為T(mén)OD項(xiàng)目，2個(gè)為存量在營(yíng)項(xiàng)目)，上半年公司旗下在營(yíng)購(gòu)物中心經(jīng)營(yíng)出色，實(shí)現(xiàn)零售額1220億元，同比增長(zhǎng)21.1%，業(yè)主端租金收入147億元，同比增長(zhǎng)17.2%，帶動(dòng)公司購(gòu)物中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入22.6億元，同比增長(zhǎng)19.8%，毛利17.8億元，同比增長(zhǎng)30.0%，毛利率78.7%，同比提升6.2pct。

該行表示，上半年公司物業(yè)板塊收入不及預(yù)期，主要由于增值服務(wù)板塊業(yè)務(wù)縮減，其中非業(yè)主增值收入同比下滑34.6%至2.2億元，由于母公司拿地項(xiàng)目與交付項(xiàng)目面積較往期縮減，同時(shí)項(xiàng)目交付前籌備、前期顧問(wèn)咨詢(xún)等業(yè)務(wù)的服務(wù)單價(jià)亦承壓下行;業(yè)主增值收入同比下滑32.7%至4.9億元，公司剝離了部分盈利能力偏弱、庫(kù)存成本高、增長(zhǎng)潛力有限的業(yè)務(wù)，并著力推動(dòng)核心業(yè)務(wù)向平臺(tái)化、輕資產(chǎn)化的模式轉(zhuǎn)型，使得收入階段性下降。但得益于物業(yè)管理規(guī)模擴(kuò)張，物業(yè)管理業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.8%至35億元。截至6月30日，公司總體社區(qū)在管面積2.8億平，合約面積3.0億平，具備一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

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