自互換通北向交易、離岸人民幣回購(gòu)業(yè)務(wù)、香港場(chǎng)外結(jié)算公司衍生品交易等一系列舉措推出后，債券通不斷拓展開(kāi)放邊界，吸引了大量境外投資者挖掘中國(guó)市場(chǎng)價(jià)值。

  截至2025年5月，中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)已迎來(lái)超過(guò)70個(gè)國(guó)家與地區(qū)的1169家國(guó)際投資者；境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)在岸債券規(guī)模達(dá)4.35萬(wàn)億元人民幣，近五年年均復(fù)合增速約12%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，境外投資者積極投資中國(guó)債券市場(chǎng)，體現(xiàn)了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期信心。

  7月8日，香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀在“債券通周年論壇2025”上表示：“圍繞美元資產(chǎn)全球主導(dǎo)地位的討論再次升溫，投資者正加速資產(chǎn)重新配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，人民幣國(guó)際化正逢其時(shí)，香港定當(dāng)抓住機(jī)遇。”

  境外機(jī)構(gòu)投資者積極入場(chǎng)

  債券通運(yùn)行八載，國(guó)際投資者通過(guò)香港參與中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的渠道日趨完善。債券通有限公司發(fā)布的運(yùn)行報(bào)告顯示，今年5月，債券通“北向通”累計(jì)成交9156億元，日均成交482億元。與開(kāi)通首月的日均成交15億元相比，增長(zhǎng)超31倍。

  “債券通推動(dòng)了外資持有中國(guó)債券的規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，促進(jìn)了中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。從債券市場(chǎng)的深度來(lái)看，債券通也推動(dòng)了中國(guó)債券市場(chǎng)的多層次發(fā)展，促進(jìn)了市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展。”景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠(chéng)表示。

  港交所表示，未來(lái)，互換通將會(huì)擴(kuò)充產(chǎn)品類型，增加以一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率為參考利率的利率互換合約。“這將有三大好處：貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率更能反映中國(guó)貸款市場(chǎng)動(dòng)態(tài)；投資者能更精準(zhǔn)有效對(duì)沖信貸相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；離岸投資者將有更有效的人民幣資產(chǎn)或人民幣信貸產(chǎn)品參考基準(zhǔn)。”港交所表示。

  在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，債券通、互換通等對(duì)外開(kāi)放渠道持續(xù)完善，投資交易和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具不斷豐富，產(chǎn)品機(jī)制和配套制度設(shè)計(jì)向國(guó)際最佳實(shí)踐靠攏，債券通等渠道下的境外機(jī)構(gòu)交易成本大幅下降，這些都為境外投資者長(zhǎng)期參與境內(nèi)人民幣債券投資，提供了高效透明安全的市場(chǎng)環(huán)境。截至今年5月末，中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)共有全球境外投資者1169家，來(lái)自全球70余個(gè)國(guó)家與地區(qū)；其中債券通境外投資者為835家，交易賬戶4099個(gè)。

  “過(guò)去一年中新增賬戶數(shù)為213個(gè)，境外投資者在債券、回購(gòu)、衍生品等方面的交易活躍度均有所提升，持有債券規(guī)模也在今年達(dá)到新高，這些數(shù)字均體現(xiàn)了人民幣債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的動(dòng)能。”中國(guó)外匯交易中心（全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心）總裁、債券通有限公司董事長(zhǎng)張漪說(shuō)。

  推進(jìn)人民幣國(guó)際化新征程

  當(dāng)前，債券通對(duì)推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放和人民幣國(guó)際化具有重要意義。

  中國(guó)人民銀行和香港金管局在“債券通周年論壇2025”上公布了三項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放優(yōu)化措施：一是完善債券通“南向通”運(yùn)行機(jī)制，支持更多境內(nèi)投資者走出去投資離岸債券市場(chǎng)，近期擬擴(kuò)大境內(nèi)投資者范圍至券商、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)人念惙倾y機(jī)構(gòu)。二是優(yōu)化債券通項(xiàng)下的離岸回購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)制安排，便于境外投資者開(kāi)展流動(dòng)性管理，將拓寬離岸回購(gòu)應(yīng)用場(chǎng)景，可交易幣種由人民幣拓寬至美元、歐元、港幣等多幣種，支持CMU OmniClear參照債券回購(gòu)的國(guó)際通行做法，取消對(duì)回購(gòu)質(zhì)押券的凍結(jié)，進(jìn)一步盤(pán)活質(zhì)押券，支持CMU OmniClear簡(jiǎn)化債券賬戶開(kāi)立等業(yè)務(wù)流程，提升操作便利度。后續(xù)將擇機(jī)推出跨境債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。三是優(yōu)化互換通運(yùn)行機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在今年已豐富產(chǎn)品期限和類型的基礎(chǔ)上，將建立報(bào)價(jià)商動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，擴(kuò)充互換通報(bào)價(jià)商隊(duì)伍，并調(diào)整互換通每日交易凈限額。

  梁鳳儀說(shuō)，投資者正加速資產(chǎn)重新配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，人民幣國(guó)際化正逢其時(shí)，香港定當(dāng)抓住機(jī)遇。具體來(lái)看，香港證監(jiān)會(huì)將采取三大舉措：一是增加一級(jí)市場(chǎng)固收產(chǎn)品發(fā)行，豐富人民幣產(chǎn)品供給；二是提升二級(jí)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性；三是研究建立、優(yōu)化配套的離岸人民幣產(chǎn)品相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，包括前臺(tái)交易系統(tǒng)以及中后臺(tái)配套系統(tǒng)。

  “人民幣國(guó)際化是國(guó)家高水平金融開(kāi)放的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，也是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的強(qiáng)大支柱。香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，將繼續(xù)發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，三策并舉，全力擴(kuò)大更豐富多元的離岸人民幣產(chǎn)品生態(tài)，增強(qiáng)離岸人民幣流動(dòng)性，以及建立穩(wěn)健可靠的基礎(chǔ)設(shè)施，為國(guó)家金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。”梁鳳儀說(shuō)。

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